一、业绩概述

根据迈瑞医疗2021年年报显示，当年营业收入为252.69亿，同比增长20.18%，归属于上市公司股东的净利润为80.02亿，同比增长20.19%，归属于上市公司股东的扣非净利润为78.5亿，同比增长20.04%，经营性活动现金流净额为89.99亿，同比增长1.45%，归属于上市公司股东的净资产为269.53亿。还有两项比较重要的经营指标：ROE为31.92%，同比减少0.37个百分点，净利润率为31.67%，同比保持不变。

通过这些重要的经营指标，我们会发现在现在迈瑞医疗的业绩进入了一个比较稳定的增长期，公司的ROE和净利润率都保持得比较稳定，整体的业绩水平也在一个合理的增长范围内，营收增速和利润增速保持同比增长，我想迈瑞医疗的投资者看到这份稳定的业绩心里也会感觉到非常踏实。

二、行业分析

迈瑞医疗所处的行业为的医疗仪器设备及器械制造，这个行业从2017年开始，就进入了一个高增长期。由于突如其来的疫情影响，各地政府也开始着手准备相关抗疫设备和物资的战略储备工作，因此直接加速了这个行业的发展。

根据相关数据统计，医疗器械生产企业数量从2019年末的18,070家，增加到2020年底的26,465家，增幅达到46%。尽管我国医疗器械行业保持了快速健康发展的好势头，产品结构进一步优化，创新产品加快涌现。但整体来看，我国医疗器械生产经营企业依然呈现“小而散”的局面。

迈瑞医疗司主要产品覆盖三大领域：生命信息与支持、体外诊断以及医学影像，拥有国内同行业中最全的产 品线，以安全、高效、易用的“一站式”产品和IT解决方案满足临床需求。

迈瑞医疗总部设在中国深圳，在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区的约40个国家设有52家境外子公司;在国内设有21家子公司及近40家分支机构。

目前迈瑞医疗的产品覆盖中国近11万家医疗机构和99%以上的三甲医院，产品渗透率进一步提升，公司生命信息与支持业务的大部分子产品如监护仪、呼吸机、除颤仪、麻醉机、输注泵、灯床塔等市场份额均成为国内第一;公司的血球业务首次超越进口品牌成为国内第一;超声业务首次超越进口品牌成为国内第二。

三、经营分析

迈瑞医疗的具体营业情况还是值得分开来分析的。

1、生命信息与支持领域

这一块实现营业收入111.53亿元，同比增长11.47%，主要得益于国内一大型公立医院扩容为主导的医疗新基建的逐步开展。作为国产医疗器械龙头品牌，迈瑞强大的产品竞争力、完善 的全院级整体解决方案和“三瑞”生态系统更加适合医疗新基建的需要，也能更好地支持智慧医院的建设。

2、体外诊断领域

这一块业务实现营业收入84.49亿元，同比增长27.12%，由于全球范围常规诊 疗、体检量、手术量的持续复苏，常规试剂消耗量实现了显著恢复。随着体外诊断产品线持续的技术积累和产品创新，迈瑞医疗将逐步成长为帮助医院建立标准化实验室、提供体外诊断整体产品和IT解决方案的供应商。

3、医学影像领域

这一块业务实现营业收入54.26亿元，同比增长29.29%，随着全球范围常规诊 疗、体检的逐渐恢复，超声采购活动也随之恢复常态，拉动医学影像业务在报告期实现了恢复性高增长。未来，迈瑞医疗会继续对超高端超声领域的技术积累，实现高端客户群的全面突破，加速国产化率和市场份额的提升。

4、智慧医疗领域

这一块的业务目前并没有产生多少营收，不过属于未来的增长品种，这块业务致力于通过信息化手段全面升维医院管理，提升科室运营效率，助力临床工作者轻松应对各种挑战，以病人为中心，全面提升医疗服务质量。同时，通过集成床旁所有设备数据，构建设备全息 数据库，与医院已有的临床数据库互补并有机结合，助力大数据科研，为人工智能打下基础，加速医院科研产出。

四、总结

通过以上的分析，我们会发现作为医疗器械的龙头，迈瑞医疗在国内做得确实很厉害。当前整个行业的集中度都比较低，随着迈瑞医疗自身实力的提升，未来龙头企业的行业集中度将会进一步提高，迈瑞医疗在未来很长一段时间内都能够保持不错的增速。

不过有迈瑞医疗并不是什么都好。例如迈瑞医疗在国内能够做到龙头位置，但是与国外领先的公司比，还是差距比较大的。迈瑞医疗目前每年的研发资金占总营收的10%左右，这个比例其实可以逐年提高到20%左右。未来医疗器械也可能面临着集采，那么对业绩会产生多大的影响也还不确定。

迈瑞医疗自上市以来，一直都是被市场厚爱的，市盈率最高给到100倍，现在的估值也在42倍左右。迈瑞医疗从2021年7月1日盘中创下历史高点后，也在震荡下跌，最高跌幅为45%。这样的跌幅也是跟随整个医药板块跌。但是市场依然是非常看好迈瑞医疗在未来行业发展过程中通过龙头企业的提升能力。