洋河股份相比较很多历史悠久的白酒企业，例如汾酒、郎酒、酒鬼酒、古井贡酒等，没有品牌知名度优势，那么洋河是如何成功逆袭成行业第三的呢?让我们一起解码洋河股份的成功秘诀。

一、经营指标分析

下图展示了洋河股份最近三年的营收情况，我们以2019年业绩为基数，看看2020年和2021年这两年的业绩情况。

2020年营业收入同比下降8.76%，2021年营业收入同比增长20.14%，这两年营业收入累计涨幅为9.62%。从营业收入的增速来看，洋河股份的增速确实比整个白酒板块的平均水平要低很多。

2020年归母净利润同比增长1.35%，2021年归母净利润同比增长0.34%，这两年归母净利润累计涨幅为1.71%，增长速度要低于营业收入增速。

2020年扣非净利润同比下降13.78%，2021年扣非净利润同比增长30.44%，这两年累积涨幅为12.46%，扣非净利润增速表现要比归母净利润表现好一些，但是从绝对值来看，并没有很大的改善。

2020年经营性活动现金流净额同比下降41.47%，2021年经营性活动现金流净额同比上涨285%，这两年累积涨幅为125.33%，从这项指标来看，洋河这这方面有非常大的进步，从之前的经营性现金流低于净利润到现在的远超净利润。

洋河股份2019年的ROE为21.21%，2020年的ROE为20.20%，2021年的ROE为18.55%，从ROE这项指标来看，洋河股份表现的较为一般，连续三年ROE呈现下降趋势，并且要比茅台、五粮液低很多。

洋河股份向全体股东每 10 股派发现金红利 30.00 元，总计派发45.21亿元，分红比例达到了60.22%，相对而言，这样的分红率还是非常棒的。

二、洋河的优势

洋河的优势就是身处白酒赛道，根据相关数据统计，2021年全国规模以上白酒企业为965家，比上年减少了75家，生产白酒为71.56亿升，同比下降了0.59%。在这样的一个缩量市场中，全年营收同比上涨18.69%，净利润同比上涨32.95%。

从这些数据可以看到显而易见的情况，高端白酒在持续发力，头部企业将会获得越来越多的话语权和利润空间。洋河的中高档酒的营收同比增长21.95%，这也从侧面证明了前面的结论。

洋河的管理层绝对是在白酒行业数一数二的，通过合理的股权激励，公司自己建造了一支行业内人员最多、理念最新、执行力最强的营销团队，营销网络已经渗透到全国各个县区，《洋河股份的营销数字化》成功入选清华大学教学案例，在互联网应用创新方面处于领先地位。

正式这样的管理层和营销团队，让洋河在过去几年中飞速成长，一跃成为了白酒行业第三的公司。

三、具体营收分析

下图展示了洋河股份具体的营收明细。在这张图中，我们会发现，洋河目前98.51%的营收都来自于批发经销，这一块的毛利率为76.72%，与此同时，洋河也尝试在自营产品，从目前的情况来看，占比总营收的1.5%左右，不过毛利率却比批发经销要高，达到了85.68%。相信洋河的管理层绝对不会止步于此，未来一定会进行更大范围的自营，不过就看要怎么处理好和经销商的利益关系。

按照地区来看，洋河目前省外占比总营收的53.1%，并且毛利率也超过了省内，在省内洋河还是受到了今世缘的竞争，所以毛利率比省外低，并且增速也降到了3.17%。

洋河的中高档酒整体增速为21.95%，要比低档酒的增速快接近6个百分点，这是一个比较好的现象，说明洋河整体是在向上增长。

四、洋河的注意事项

白酒是一个非常讲究品牌的行业，现在白酒行业知名的高端白酒就是飞天茅台、五粮液水晶瓶、国窖1573，洋河的虽然有洋河和双沟两大品牌，但是并没有特别强大的品牌美誉度。虽然依靠自己强大的营销团队，让海天梦系列有一定品牌知名度，但是具体顶级的高端白酒还有很大差距。

洋河的中高档产品指出厂价≥100元/500ml的产品，与市场零售价1499的飞天茅台、1099的水晶瓶以及1000元的国窖1573比，就发现洋河的中高档白酒的水分比较大，因为洋河并没有公布梦之蓝和手工班的销量。

洋河如果不能够在高端站稳脚跟，就会在中端白酒一块面临这激烈的竞争、例如汾酒、酒鬼酒、郎酒、古井贡酒等有品牌知名度的白酒。

五、总结

洋河的成长让人们见识到优秀的管理层和强大的营销体系，对品牌的赋能有多强。洋河在A股市场也是属于给投资者带来较为丰厚的回报企业。当下洋河股份总市值在2500亿左右，市盈率在29左右，相比较最高点下跌36.5%。你看好洋河在未来能够继续创造新高吗?